美國東部時間9月19日上午9:30分，紐約證券交易所（nyse）將啟動程序，確定阿里巴巴（alibaba）首次公開募股的開盤價。阿里巴巴此次將至少募資210億美元，這是2007年以來，美國資本市場最大的一筆ipo。十多年前，馬云來美國想融200萬元都沒門，所以他戲謔說“自己這回要多拿點回去”。

美國資本市場是全球最大最成熟的股市，坊間曾也一度擔心，阿里系結構復雜、多元混合持股，美國證券監(jiān)管文化犀利、律師窮追猛打可以把你拷問得體無完膚，但這并不妨礙馬云輝煌的“創(chuàng)新夢想”，阿里巴巴用巨額ipo向全球投資人講述一個完美的中國互聯(lián)網(wǎng)故事，演繹了一個中國內需市場“創(chuàng)新夢想”的成功實踐。

因為阿里巴巴在美上市，我留意了一下18日美國股市科技型企業(yè)的股價，谷哥584美元、百度219美元，搜狐54美元，雅虎、微軟、新浪等都在40美元以上。而內地資本市場上，盈利最豐厚的銀行股、“兩桶油”股價鮮有超過1美元的，曾經(jīng)的“股王”、“股仙”就是以茅臺為代表的那“幾瓶酒”— —當然現(xiàn)在已遭“八項規(guī)定”腰斬而折戟。美國資本市場之所以能夠做到這樣的“價值實現(xiàn)”，是因為其基因中飽含著鼓勵創(chuàng)新。創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)是長期成長、前景看好的朝陽產(chǎn)業(yè)，但同時也呈現(xiàn)出技術更新快、企業(yè)淘汰率高的特點。在美國等成熟資本市場，資產(chǎn)負債表等靜態(tài)價值并不重要，管理團隊的智慧、信息、創(chuàng)新能力和顛覆性的商業(yè)模式才是決定股價的根本。

美國的資本市場雖然在監(jiān)管上奉行嚴刑峻法,但在準入上相對寬容.在美國上市并成就夢想的許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，上市前都是“燒錢的祖宗”，但市場認同它的商業(yè)模式和未來價值，給予其高估值，而在中國市場，上市的一個門檻是連續(xù)三年盈利，照此標準，許多創(chuàng)新型企業(yè)在中國根本領不到上市路條——盡管內地長期包裝上市者甚眾，難以杜絕，有的甚至一上市就變臉。

經(jīng)濟持續(xù)高增長的中國，股市長期低迷，而復蘇一波三折的歐美國家——作為這輪金融危機的臺風眼，股市早已走出泥潭，美國高歌猛進越過17000點，未來三年可能挑戰(zhàn)2萬點。而中國股市近期雖然蘇醒，但仍躺在十年前的2300點左右，按市盈率不僅低于主要西方國家的市場，甚至都低于周邊的日本、韓國，也低于香港。內地股票市場相對全球范圍來看，有很多的價值低洼地。

股市的繁榮靠兩條，一是要投資者的信心和信任，要切實建立保護中小投資者利益的市場基礎制度，核心的是公司治理要透明。股市長期健康發(fā)展，前提是公司要對投資人負責，賺了錢要分紅，不能做鐵公雞，管理者要有嚴厲的懲罰機制和法律約束。二是要成為價值發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)新夢想的搖籃。國家層面的繁榮源于全民對創(chuàng)新的普遍參與和價值認同，由于觀念和制度的約束，創(chuàng)新可能被制度約束或削弱，而單靠制度是不能創(chuàng)造活力的，大范圍的創(chuàng)新活力只能由正確的價值觀來激發(fā)。一個民族的繁榮取決于創(chuàng)新活動的全民認同，曾有過輝煌發(fā)展史的國家，無論是19世紀的英國，還是20世紀的美國，“咆哮的年代”出現(xiàn)的廣泛自主創(chuàng)新和國家繁榮領跑一個時代，展現(xiàn)了自主創(chuàng)新所引發(fā)經(jīng)濟結構系統(tǒng)性變革的巨大活力。

創(chuàng)新是一個民族進步的靈魂和發(fā)展的不竭動力，在經(jīng)濟增速放緩的時候，如何通過系統(tǒng)的制度創(chuàng)新，從國家戰(zhàn)略層面進行全新的制度設計，來營造扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展的土壤，已歷史性地擺在決策者面前，而充分利用資本市場的放大器的作用是全球性共識。巴菲特總結自己職業(yè)生涯時不無幽默地說，主要“受益于充滿活力的機構、自由市場、法律制度以及帶來國家繁榮的美國式秘方”。 “我只是在一個合適時間生活在一個合適的國家。比爾.蓋茨告訴我說，如果我出生在幾千年前，我肯定會成為一些動物的午餐，因為我跑得不快，也不會爬樹。當一些動物追我時，我會說，我會投資，然后動物們肯定會說，嗯，聽起來味道更不錯?！边@段詼諧的話，道出了創(chuàng)新型土壤和資本市場制度設計的重要性。

中國經(jīng)濟經(jīng)過三十年持續(xù)高速發(fā)展，社會財富和國民財富已相當可觀，100萬億的居民儲蓄、100萬億的住房類資產(chǎn)，4萬億美元的外匯儲備、數(shù)十萬億計的各類基金，如果股市給人以信心，盤活這些存量資產(chǎn)，有個百分之幾進入股市，中國股市就不是2300點的概念。中國股市目前的總市值才20多萬億元，一個蘋果公司的市值甚至是中國多家上市銀行市值的總和。值得注意的是，在經(jīng)濟轉型時期，國家大力鼓勵創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展，如果任由大量像阿里巴巴這樣的優(yōu)質上市資源流失海外，顯然難以擔負起支持創(chuàng)新發(fā)展、推動經(jīng)濟轉型的歷史重任。要承載本土創(chuàng)新企業(yè)借力資本市場騰飛的夢想，中國股市必須比以往任何時候都更加包容。